2007年度十差基金猜想之一

http://www.sina.com.cn 2007年11月24日 16:46 华夏时报

  金鹰基金公司在接受记者采访时表示不便透露具体营销数字,只表示营销状况好于预期,  金鹰基金公司在接受记者采访时表示不便透露具体营销数字,只表示营销状况好于预期,、工银瑞信核心价值、金鹰优选、南方隆元等基金的转型或拆分,即集中在中小基金公司旗下规模较小的基金

  据银河证券基金研究中心的统计显示,金鹰优选基金今年以来将资产重点配置在采掘、金融保险、金融非金属、机械设备、石油石化以及食品饮料等行业,尤其对于采掘、石油石化、食品饮料等进行了超过市场平均水平的配置。在今年以来资源股上涨的行情过程中,该基金充分分享了有色、石油、煤炭等板块大幅上涨带来的收益。

  11月14日,大盘曾一度反弹,盘面似有止跌迹象,但是随后的走势证明,该次短暂反弹不过是下跌途中的暂时休整,随后大盘一直走低至今。“该基金近一季度业绩排名第4,但近一周仅处于为第120位,说明11月中旬的增仓很可能是基金公司对于大势的判断出现了某种失误。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春认为。

  对于许多投资者而言,拆分是一个受欢迎的投资渠道。尤其是近期金鹰优选业绩表现有所回升;但综合以上分析,我们给投资者的建议是暂不参与,保持观望。

  “金鹰基金上半年利润尚不足百万元,同其他基金公司动辄数亿的盈利水平形成巨大反差,而收入状况直接关系到公司在投资研究上的投入,收入微薄的公司投研能力很难提升。”江赛春表示。

  辛建涛认为,金鹰优选基金是一只风险水平中等偏下、收益水平适中的配置型基金,适合于风险偏好不高的投资者。通过对该基金的历史业绩,尤其是近期的业绩考察,在当前的市场环境下,该基金适合积极申购。

  这种激进的操作风格和金鹰优选很小的基金规模有直接关系,也体现出基金经理追逐热点和交易性投资机会试图放大基金收益的倾向。这种激进的操作风格本身并没有太大的问题,牛市下我们看到不少基金的积极风格十分有效;问题主要在于基金经理是否能够较好地掌控这种风格——显然金鹰优选的基金经理对市场热点的把握并非得心应手,因此在高达1000%的换手率下,基金的业绩仍然出现很大的阶段性起伏,总体投资效果并不突出。在这种情况下,高度激进的投资操作事实上是放大了基金的风险。

  上周一,金鹰基金公司旗下金鹰成份股优选迎来年内第二次拆分,据代销机构工作人员透露,在目前市场震荡影响下营销状况比较冷淡,同4月基金拆分时火爆的销售状况形成鲜明对比。

证券高级基金分析师刘明军表示。

  金鹰成份股优选——拆分能否带来转机

  风格转变或将潜藏希望

  据银河证券基金研究中心的统计显示,金鹰优选基金今年以来将资产重点配置在采掘、金融保险、金融非金属、机械设备、石油石化以及食品饮料等行业,尤其对于采掘、石油石化、食品饮料等进行了超过市场平均水平的配置。在今年以来资源股上涨的行情过程中,该基金充分分享了有色、石油、煤炭等板块大幅上涨带来的收益。

  金鹰优选

  金鹰基金公司在接受记者采访时表示不便透露具体营销数字,只表示营销状况好于预期,并对未来仍有信心。但同时承认公司在过往的业绩中,的确存在问题。

  上周一,金鹰基金公司旗下金鹰成份股优选迎来年内第二次拆分,据代销机构工作人员透露,在目前市场震荡影响下营销状况比较冷淡,同4月基金拆分时火爆的销售状况形成鲜明对比。

  金鹰基金长期发展缓慢有多方面原因,其中很重要的一点就是业绩长期表现不佳;那么,这种跃进式的规模扩张能否给金鹰基金带来转机呢?

  有业内人士认为,目前基金公司已经开始出现分化,如

  上证180指数和深证100指数在牛市下的表现十分抢眼,金鹰优选长期的表现如何呢?

  11月14日,大盘曾一度反弹,盘面似有止跌迹象,但是随后的走势证明,该次短暂反弹不过是下跌途中的暂时休整,随后大盘一直走低至今。“该基金近一季度业绩排名第4,但近一周仅处于为第120位,说明11月中旬的增仓很可能是基金公司对于大势的判断出现了某种失误。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春认为。

  本报记者 魏子丹 宁国强

  换手率太激进

  平安证券基金研究员辛建涛认为,虽然金鹰优选基金由于种种原因造成历史业绩不太理想,但今年以来该基金采取了较为灵活而稳健的投资策略,业绩改善还是比较明显的。

  据银河证券基金研究中心的统计数据,金鹰优选基金今年以来的净值增长率为112.21%,高于行业平均水平4个多百分点,排名第30位。截至2007年11月23日,该基金在过去3个月里净值增长率为2.96%,在同类基金里排在第3位。王群航认为,该基金的赢利能力、绩效表现稳定性和抗风险性特征等均较为优良。

  绩差2

  比如这次基金拆分如果成功的话,那么该基金则有咸鱼翻身的可能。

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  综合来看,金鹰成份股优选的收益-风险特性很清晰地体现在德胜基金评级矩阵中(表1),即中长期收益较低,业绩持续性较差,但风险评级较优。金鹰优选这种风险收益特征与其投资操作密切相关。

  据今年管理费收入排名第一的嘉实基金公司中报显示,凭借2000亿元左右的管理资金,公司今年上半年仅管理费用收入已达到6亿元以上。而金鹰基金先前管理的资金仅1亿元左右,经过4月的拆分营销才接近20亿元。此次拆分的营销状况,将在很大程度上影响到金鹰基金未来的走势。

  江赛春坚持认为金鹰基金快进快出的投资风格具有较大的投资风险,不过对于金鹰基金公司的投资风格,业内分析人士也存在着与此不同的声音。

  此次金鹰优选拆分似乎是打破以上链条的一个契机。如果基金能通过这次拆分募集到计划募集的100亿元规模,对于金鹰基金而言可谓是跳跃式的扩张。但是基金长期发展中的问题是否能够简单通过拆分扩大规模来解决,我们持谨慎看法。一方面基金规模扩张后基金投资风格必然面临改变,这涉及到管理团队、投资理念等等一系列变化;另一方面,基金投研能力、整体实力的提高并非一蹴而就,并非在短期内通过扩大规模增加基金公司收入就可以解决。虽然扩大规模对于中小基金公司的生存和发展至关重要,但这种效果的显现需要更多的时间,还有诸多的不确定性。管理层在此决策上充分体现了平衡性,但是金鹰基金能否以此作为发展的一个转机,主要还取决于基金公司自身。 

  虽然分析人士普遍认为基金规模过大并不利于基金业绩增长,但对于依靠管理费收入运作的基金公司来说,过小的基金规模意味着难以获得足够的管理费收入。

  “金鹰基金上半年利润尚不足百万元,同其他基金公司动辄数亿的盈利水平形成巨大反差,而收入状况直接关系到公司在投资研究上的投入,收入微薄的公司投研能力很难提升。”江赛春表示。

  绩差1

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  平安证券基金研究员辛建涛认为,虽然金鹰优选基金由于种种原因造成历史业绩不太理想,但今年以来该基金采取了较为灵活而稳健的投资策略,业绩改善还是比较明显的。

  德胜基金研究中心首席分析师 江赛春

  “投资者目前对于金鹰优选基金可能存在的风险,仍然应该保持足够的谨慎。”江赛春表示。

  资金来源决定公司前景

  在这其中,本周一拆分的金鹰基金公司旗下的金鹰优选尤其突出。