皇家赌场手机版碧桂园稳健经营现金充沛 净借贷比率连续多年低于70%

碧桂园2017年全年年净利润同比增长110%,对于公司发展方向,碧桂园控股有限公司于3月18日披露2018年度业绩报告,股东应占利润约为346.2亿元,这家全球最大房企依旧领跑行业,碧桂园实现总营业收入约为3790.8亿元

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在杨国强致投资者的一封信中,作为碧桂园集团董事会主席,他如此写道,“宁可放慢一些发展速度,追根溯源地全面提升公司管理水平。”文末落笔处,粗体大字“行稳致远”分外显眼,这是2018年带给碧桂园的“成长”。

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2019年3月18日,碧桂园集团在香港中环四季酒店举行2018年度业绩发布会,集团董事会主席杨国强、总裁莫斌常务副总裁程光煜、首席财务官及副总裁伍碧君出席并答记者问。

3月18日,在香港着名的望北楼,碧桂园控股有限公司公布了2018年业绩,不出所料,数据喜人,合同销售权益额约人民币5018.8亿元,同比增长31.25%,这家全球最大房企依旧领跑行业。

香港上市房企碧桂园控股有限公司(02007.HK)于8月21日披露的2018年中期业绩报告显示,截至6月30日,集团及其合营企业及联营公司,共实现合同销售金额约人民币4124.9亿元,合同销售面积约4389万平方米,同比分别显著增长42.8%和36.1%,合同销售金额和销售面积继续领先行业。

碧桂园控股有限公司于3月18日披露2018年度业绩报告,显示集团于2018年全年实现总营业收入约为3790.8亿元,同比增长67.1%;毛利润约1024.8亿元,同比增长74.3%;净利润约为485.4亿元,同比增长68.8%;股东应占利润约为346.2亿元,同比增长32.8%;股东应占核心净利润达341.3亿元,同比增长38.2%;基本每股盈利为1.61元,同比增长30.9%。

财务稳健,销售领跑

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董事会宣布派发末期股息每股人民币30.32分,同比增长21.5%,加上中期派息,全年合计派息48.84分,同比增长38.0%。

业绩报告显示,2018年,碧桂园实现总营业收入约为3790.8亿元,同比增长67.1%;毛利润约1024.8亿元,同比增长74.3%;净利润约为485.4亿元,同比增长68.8%;股东应占利润约为346.2亿元,同比增长32.8%;股东应占核心净利润达341.3亿元,同比增长38.2%;基本每股盈利为1.61元,同比增长30.9%。

与此同时,碧桂园公司业绩稳健增长。2018年上半年,集团总收入约为1318.9亿(人民币,下同)元,同比增长69.7%;毛利约349.7亿元,同比增长104.6%;净利润约为163.2亿元,同比增长94.9%;股东应占利润约为129.4亿元,同比增长72.5%;股东应占核心净利润达129.5亿元,同比增长80.2%;基本每股盈利为60.03分,同比增长71.8%。董事会宣布派发中期股息每股人民币18.52分,
同比增长77.4%,半年派息总额占核心净利润总额的31.0%。

2018年,碧桂园继续强化现金流管理,期末现金余额超过2400亿,头寸充足。同时,公司净借贷比例大幅下降至49.6%的行业较低水平,积极落实“行稳致远、提质控速”的发展策略。

一个值得房地产行业记录的历史是,2017年,“碧万恒”三大房企冲进5000亿,彼时,行业马太效应加剧,强者恒强,所有人都在期待“碧万恒”的销售额能达到怎样的高位。

作为行业龙头企业,碧桂园2017年全年年净利润同比增长110%,今年中期继续录得超过9成的增幅,原因是多方面的。其一主要源于公司过去两年合同销售金额连续翻倍增长,这些已售资源已步入结转周期;其二则是公司作为蓝筹股,不断优化内部管理,控制费用提高效益,使得精细化管理水准大幅度提升。

现金流充裕

在碧桂园的2018年业绩会上,碧桂园集团总裁兼执行董事莫斌在发布业绩报告时,用了“销售领跑”形容碧桂园的业绩。截至2018年12月31日,碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约人民币5018.8亿元,归属公司股东权益的合同销售面积约5416万平方米,同比分别增长31.25%和23.06%。

对于公司发展方向,碧桂园董事会主席杨国强在致投资者的一封信中提及,“我们正在重新审视本公司的管理系统,为了立基百年,宁可放慢一些发展速度,追根溯源地全面提升本公司管理水平。”

截至去年12月31日,碧桂园集团连同其联合营公司,共同实现归属于集团股东权益的合同销售额约为人民币5018.8亿元,同比增长31.25%,权益销售去化率高达76.4%,权益合同销售金额继续保持行业领先地位。

与以往不同的是,碧桂园此次并未公布全口径销售金额,也就是流量金额。克而瑞研究中心数据显示,2018年碧桂园全口径销售金额7287亿元,同比增长32%?数据同时显示,万科、恒大的流量金额分别为6069.5、
5513.4亿元,对比之下,碧桂园仍是第一。

碧桂园集团总裁莫斌也在发布会上表示,公司将逐步进入“提质控速”新阶段。
“‘提质控速’是保证有质量的发展,宁可慢一点也要稳定,进入平稳健康持续发展的态势。”此举意味着,曾经以快著称的碧桂园即将切换车道,翻开效益和质量优先的发展新篇章。

截至2018年底,集团不含增值税的已售未结资源为6627亿元,未来收入可期。2018年,碧桂园毛利率在2018年中期26.5%的基础上继续提升至全年的27%,。

自2018年7月起,碧桂园便不再公布全口径销售数据,而只公布权益金额,而权益额并不包括碧桂园与其他房企合作开发的项目销售额。近几年,房企之间的合作开发已成为普遍现象,一家上市企业相关负责人告诉AI财经社,“行业前20强的房企们,基本都是和其他企业合作项目,有的企业销售额增长很快,但是很多都是权益额。”

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现金管理方面,碧桂园在过去一年里表现突出。全年房地产权益销售现金回笼约人民币4557.9亿元,权益销售回款率高达91%。得益于销售回款额的大幅度增加,碧桂园截至去年末的净经营性现金流连续第三年为正。

上述数据显示,碧桂园仅权益额便在5000亿之上,这个数字甚至高于大多数企业的流量金额。

经营绩效稳步提升

在资金密集型的房地产行业,现金储备始终被企业视作最重要的财务指标。但过去十几年时间,国内房地产行业中大部分企业因为高速扩张而处于现金流紧绷状态,多数公司净经营性现金长期为负,依赖外部融资输血以平缓资金链条的压力。市场上,仅有少数运营能力较强的企业,能够让现金流在内部良性运转,实现企业的自我造血功能,从而做到连续多年的净经营现金流为正值。

规模发展,净借贷比走低

受惠于市场高速发展和公司的制度优化,碧桂园已于2016年开始步入新一轮业绩爆发周期。2016年,集团及其合营企业及联营公司实现合同销售金额3088亿,同比增长120%;2017年,公司实现合同销售金额5508亿,同比增长78%;2018年上半年,公司继续保持市场领先地位,合计录得合同销售金额4124.9亿元。

过去三年,碧桂园经营规模稳步提升的同时,实现净经营性现金流为正,在一定程度上折射出碧桂园在财务上极强的内控能力,公司对外部融资的依赖相对下降。

销售领跑的同时,碧桂园的财务很健康,这体现在规模与负债的平衡上。

合同销售金额的连续大涨,为碧桂园营业收入的增长奠定坚实基础。2017年,该集团便实现营业收入2269亿,同比增长48%。2018年上半年,集团总收入约为1318.9亿元,同比增长69.7%;毛利约349.7亿元,同比增长104.6%;净利润约为163.2亿元,同比增长94.9%。

截至12月31日,公司账面拥有现金余额2425.4亿,占总资产比例14.9%。另有约3017亿银行授信额度尚未使用。

2018年,碧桂园全年房地产权益销售现金回笼约人民币4557.9亿元,权益销售回款率高达91%。得益于销售回款额的大幅度增加,碧桂园截至去年末的净经营性现金流连续第三年为正。

财务报表显示,截至6月30日,公司账上还有预收账款4694.94亿,以及3511.86亿贸易及其他应收款,合计已售未结转资源超过7000亿,这在很大程度上锁定了公司未来两三年内业绩平稳提升空间。碧桂园今年上半年营收中,房地产开发销售确认收入依然占据最大比重,上半年合计结转1268.85亿,同比增长70.4%,占总收入比例为96.2%。

债务结构持续优化

反观行业其他房企的净经营性现金流,不乏大型房企这一数值为负的情况,原因多是发展扩张。房地产行业的市场蛋糕在变小,开发商对规模的渴望愈发强烈,但是规模发展和现金流的关系较难平衡,常常顾此失彼。碧桂园在成为龙头房企的同时,净经营性现金流连续三年为正,其对财务的内控能力不言而喻,而这一特点也将继续支撑着碧桂园稳步发展。

值得关注的是,随着内部运营水平和成本控制能力的提升,碧桂园整体盈利能力和收益质量表现不俗。数据显示,该集团毛利率和净利率在2016年、2017年稳步回升,于2018年中期分别达到26.5%和12.4%。

去年,国内房地产企业融资环境趋紧,融资成本明显上升,但碧桂园一直坚守着“稳健经营”的底线,杠杆水平和融资成本仍旧处于行业低位。

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利润率的提升,得益于碧桂园出色的成本控制能力。据介绍,碧桂园成本控制的重点在项目和资金两个方面,通过严控土地成本、一体化开发、标准化管理等方式降低生产环节的费用,同时,高质量的资本运作,使得碧桂园近年来借贷成本维持在较低水平。

截至去年末,碧桂园净借贷比率仅为49.6%,同比下降7.3个百分点。尤其难能可贵的是,作为一家快速成长的企业,碧桂园已连续多年保持了净借贷比率低于70%,这在国内一线地产军团中十分罕见。

(图为碧桂园2018年业绩发布会现场,从左到右依次为碧桂园集团首席财务官兼副总裁伍碧君、集团董事会主席杨国强、集团党委书记兼集团总裁莫斌、集团常务副总裁程光煜))